Север и рынок. 2023, № 1.

СЕВЕР И РЫНОК: формирование экономического порядка. 2023. № 1. С. 150-162. Sever i rynok: formirovanie ekonomicheskogo poryadka [The North and the Market: Forming the Economic Order], 2023, no. 1, pp. 150-162. ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ АРКТИКИ с другой, — избежать завышенных расходов на обслуживание этих ценных бумаг. При применении данного метода условное значение купонного дохода на I полугодие 2023 г. для арктических облигаций составило бы 9,13 % (6,63 % + 1/3 * 7,5 %). Отметим, что данный уровень доходности сопоставим с уровнем доходности ОФЗ, размещаемых Министерством финансов РФ в январе 2023 г. (ставка купона — 9 % годовых, текущая доходность — 9,11 %, простая доходность к погашению — 9,28 %, эффективная доходность к погашению — 9,46 % годовых14), что позволяет говорить о привлекательности привлечения финансовых ресурсов за счет выпуска арктических облигаций для государства. Прочие условия. Для арктических облигаций целесообразно также остановиться на таких условиях и параметрах выпуска, как эмитент и цели выпуска. В отличие от ОФЗн основной целью размещения арктических облигаций должно являться привлечения финансовых ресурсов населения для реализации важнейших арктических проектов. На данном этапе представляется целесообразным использование финансовых ресурсов, привлеченных за счет выпуска арктических облигаций, на реализацию проектов, включенных в государственную программу «Социально­ экономическое развитие АЗРФ». Общий объем выделенного финансирования на проведение программы составит в 2021-2024 гг. около 19,5 млрд руб.15 Реализация проекта выпуска арктических облигаций позволит увеличить объем финансирования данной программы более чем в два раза, что в условиях ограниченности государственных ресурсов в ближайшие годы позволит обеспечить приемлемый уровень экономического развития российской Арктики. Представленные цели выпуска позволяют определить в качестве эмитента арктических облигаций Министерство РФ по развитию Дальнего Востока и Арктики, которое является ответственным исполнителем государственной программы «Социально-экономическое развитие АЗРФ». Дополнительно остановимся на вопросах поддержки размещения арктических облигаций и 14 О проведении 25 января 2023 года аукционов по размещению ОФЗ / / Минфин РФ. URL: https://minfin.gov.ru/ru/document?id_4=301251- o_provedenii_25_yanvarya_2023_goda_auktsionov_po_razmeshchen iyu_ofz (дата обращения: 28.06.2022). 15 Правительство утвердило государственную программу развития Арктики / / Новости Правительства РФ. URL: http://government.ru/news/41894/ (дата обращения: 28.06.2022). Бадылевич Р. В., 2023 общего повышения эффективности выпуска «народных» облигаций в России. Безусловно, для того, чтобы размещение арктических облигаций оказалось эффективным и востребованным со стороны населения, необходимо учесть некоторые ошибки, допущенные при организации выпусков ОФЗн, а также некоторых региональных облигационных займов для населения. Для этого следует при размещении арктических облигаций проводить активную работу по информированию населения о преимуществах данного способа вложений сбережений и порядке приобретения ценных бумаг такого типа. Информационная поддержка должна осуществляться как на основе использования интернет-ресурсов, так и за счет традиционных СМИ (телевидение, региональные газеты, размещение рекламных щитов). Особо важно вести работу в области разъяснения гарантий безопасности размещения средств в арктических облигациях и целях их выпуска, связанных с развитием инфраструктуры регионов АЗРФ и реализацией инвестиционных проектов. Еще одним важным вопросом является налогообложение доходов, получаемых при размещении средств в арктические облигации. В настоящее время физические лица независимо от типа приобретаемых облигаций должны уплачивать 13 % подоходного дохода как с суммы купонных доходов, так и с разницы между ценой продажи и покупки такой ценной бумаги. Для стимулирования долгосрочных вложений в арктические облигации и снижение вероятности их досрочного погашения следует предусмотреть налоговые льготы в виде освобождения от уплаты подоходного налога с купонных доходов для инвесторов, которые владели арктическими облигациями непрерывно на протяжении не менее 3-х лет. В 2022 г. Министерство финансов РФ выступило против полной отмены НДФЛ с доходов по российским ценным бумагам16, однако введение частичных льгот для долгосрочных инвесторов в целевые облигационные займы для населения приведут к выпадению доходов на порядок ниже, чем в предложениях Ассоциации владельцев облигаций (АВО) и будут находиться в рамках общей политики Министерства финансов, направленной на привлечение долгосрочных инвестиций в экономику. Одновременно в условиях, когда с 1 января 2023 г. 16 ЦБ выступил против полной отмены НДФЛ с доходов по российским ценным бумагам //Форбс. URL: https://www.forbes.ru/finansy/460629-cb-vystupil-protiv-polnoj- otmeny-ndfl-s-dohodov-po-rossijskim-cennym-bumagam (дата обращения: 08.01.2023). 159