Север и рынок. 2023, № 1.

СЕВЕР И РЫНОК: формирование экономического порядка. 2023. № 1. С. 150-162. Sever i rynok: formirovanie ekonomicheskogo poryadka [The North and the Market: Forming the Economic Order], 2023, no. 1, pp. 150-162. ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ АРКТИКИ денежных расчетов [14].В Канаде среди населения популярны сберегательные ценные бумаги, представленные премиальными облигациями (Canadian Premium Bonds — CPB) и сберегательными облигациями (Canadian Savings Bonds — CSB)1, в Германии популярными среди физических лиц государственными ценными бумагами являются федеральные облигации (пятилетние федеральные облигации (Bobl) и долгосрочные федеральные облигации со сроком погашения до 30 лет (Bund)) [15], в Сингапуре регулярно размещаются сингапурские сберегательные облигации (Singapore Savings Bonds) [16]. О высоком спросе населения на государственные облигации в Китае свидетельствует высокая доля индивидуальных инвесторов на рынке государственных ценных бумаг, которая превышает 3 % [17, c. 163]. Опыт размещения государственных ценных бумаг для населения имеется и в России. Первый этап реализации целевого размещения облигаций для населения в новейшей российской истории связан с принятием Постановления Правительства РФ «О выпуске и обращении облигаций государственных сберегательных займов Российской Федерации» в 1997 г.2 В соответствии с данным постановлением был осуществлен выпуск облигаций государственных сберегательных займов (ОГСЗ), доступ к которым был предусмотрен как для юридических, так и для физических лиц. На практике приобретать государственные краткосрочные облигации физические лица смогли весной 1998 г. Их размещение осуществлялось в документарной форме, они были неименные, доход выплачивался в форме купона. Приобрести данные облигации было можно через специальные уполномоченные банки, в том числе Сбербанк России. Облигации пользовались у населения определенным спросом, которое рассматривало их как инструмент сбережения капитала, альтернативный банковскому вкладу. Однако события августа 1998 г., связанные с кризисными явлениями на финансовым рынке и последовавшим за ним дефолтом, нанесли серьезный удар по доверию людей к государственным финансовым инструментам и надолго заморозил процессы привлечения средств населения через облигационные займы. К вопросу выпуска специализированных государственных ценных бумаг для населения на федеральном уровне в нашей стране вернулись только в 2015 г. В сентябре 2015 г. Министерство финансов объявило о планах выпуска облигаций федерального займа для населения. На практике же реализовать планы по размещению данных государственных ценных бумаг удалось лишь весной 2017 г. В результате проведенной работы с 2017 по 2022 гг. Правительством РФ были подготовлены и размещены 9 выпусков облигаций федерального займа для населения (ОФЗ-н). На 01.01.2023 4 выпуска ОФЗ-н погашены полностью (53001, 53002, 53003 и 53004). В 2022 г. (с 07.02.2022) продавался только 9-й выпуск ОФЗ-н (53009). Следует отметить, что условия выпуска указанных займов отличались. Это было связано как с изменением рыночной конъюнктуры, так и с усилиями Министерства финансов по повышению привлекательности облигаций для индивидуальных инвесторов. С момента размещения 1-го выпуска ОФЗн было снижено минимальное количество облигаций, которое инвестор может приобрести (с 30 до 10 ед.), была упразднена комиссия для физических лиц, которая устанавливалась банками- агентами при приобретении облигаций первых выпусков (данные расходы были перенесены на Министерство финансов РФ), а также было увеличено до четырех число банков-агентов, в офисах которых было доступно приобретение ОФЗн. Оценивая опыт реализации выпуска облигаций федерального займа для населения в 2017-2022 гг., следует отметить существующие противоречивые оценки. С одной стороны, спрос на первые выпуски, которые характеризовались достаточно высоким уровнем средней процентной ставки, был большим, что позволило в установленные сроки разместить выпуски в полном объеме. С другой стороны, с постепенным снижением уровня доходности ОФЗн (рис. 1) (средняя процентная ставка 6-го выпуска составила 4,9 %, что практически не отличалось от уровня доходности депозитов банков со схожими сроками) интерес к облигациям снижался, что в совокупности со слабой информационной работой по поддержке выпусков привело к трудностям при размещении облигаций данного типа (3-й выпуск ОФЗн был раскуплен на 60 %). 1 What are Canada savings bonds? HelloSafe. URL: https://hellosafe.ca/en/investing/canada-savings-bonds (дата обращения: 28.12.2022). 2 О выпуске и обращении облигаций государственных сберегательных займов Российской Федерации: Постановление Правительства РФ от 24 янв. 1997 г. № 73 (ред. от 30 июня 1998 г.). URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_13069/ (дата обращения: 28.12.2022). Бадылевич Р. В., 2023 154