Север и рынок. 2023, № 1.

СЕВЕР И РЫНОК: формирование экономического порядка. 2023. № 1. С. 150-162. Sever i rynok: formirovanie ekonomicheskogo poryadka [The North and the Market: Forming the Economic Order], 2023, no. 1, pp. 150-162. ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ АРКТИКИ Таблица 1 Положительные эффекты выпуска облигаций для населения* Для эмитента (государственные органы власти) Для основных держателей (население) Вовлечение значительного пласта свободных финансовых ресурсов (неорганизованных сбережений населения) в экономические процессы Увеличение спектра альтернативных инструментов для финансовых вложений населения, что положительно сказывается на уровне конкуренции на финансовом рынке и ведет к повышению качества обслуживания при привлечении сбережений населения кредитными учреждениями Привлечение финансовых ресурсов по более низкой стоимости (по сравнению с кредитными ресурсами банков идругих финансовых институтов) для реализации производственных, инфраструктурных и социальных проектов Повышение возможностей для выхода на рынок ценных бумаг без использования сложных финансовых схем, поиска необходимых финансовых посредников и получения специальных знаний и опыта Повышение финансовой грамотности населения и создание условий для привлечения населения на рынок ценных бумаг в качестве инвесторов Повышение возможностей сохранения и преумножения капитала за счет более высоких купонных ставок по облигациям по сравнению с уровнем ставок по депозитным продуктам при сохранении финансовых рисков на минимальных уровнях Стимулирование населения к переходу от краткосрочных сбережений и инвестиций (характерных для депозитных инструментов) к среднесрочным идолгосрочным Возможность принять участие в реализации программ и проектов развития территории проживания, а также улучшении уровня жизни в конкретных регионах *Составлено автором. Одновременно анализ научной литературы позволяет обобщить недостатки выпуска «народных» облигаций относительно использования альтернативных финансовых инструментов. К таковым чаще всего относят недостаточную адаптацию устанавливаемой доходности облигаций к рыночной конъюнктуре; низкую ликвидность, связанную с отсутствием вторичного рынка; дополнительные затраты эмитента, связанные с организацией размещения и выкупа через банки-агенты, необходимостью информационной поддержки и т. д.; ограниченность целей использования привлеченных средств населения [9, 11, 13]. Анализ научной литературы позволяет обобщить и конкретизировать условия, при которых выпуск облигаций для населения будет эффективен и востребован в полной мере [9, 13]. 1. Правильное позиционирование при размещении на рынке. Облигационный займ должен быть ориентирован на определенные целевые группы населения, которые обладают достаточным объемом свободных финансовых ресурсов для их приобретения. 2. Условия по облигационному займу должны быть более привлекательными по сравнению с основными альтернативными инструментами вложения капитала для населения, в частности, банковскими вкладами. 3. Рациональное использование сформированного за счет размещения облигаций фонда финансовых средств. Такой фонд должен использоваться строго в соответствии с целевыми установками для реализации проектов, которые позволят обеспечить приемлемый уровень доходности, достаточный для погашения заявленной доходности или выполнения программ, имеющих высокое социальное значение, привлечение средств, на реализацию которых из других источников затруднено объективными причинами (в этом случае заявленная доходность должна быть обеспечена за счет бюджетных средств). Опыт организации эмиссии облигаций для населения в российской и зарубежной практике Выпуск облигаций для населения достаточно распространен в зарубежной и отечественной практике. Опыт постоянного выпуска и размещения государственных ценных бумаг, предназначенных для вовлечения сбережений населения в экономические и инвестиционные процессы, накоплен практически во всех экономически развитых странах мира. Значительный опыт выпуска государственных ценных бумаг, доступных для населения, со сроком обращения от нескольких месяцев до 30 лет накоплен в США. Ценные бумаги, доступные в том числе для физических лиц, выпускаются в форме краткосрочных казначейских векселей (T-bills), среднесрочных и долгосрочных казначейских нот (treasure notes) и облигаций (treasure bonds). Также в США накоплен опыт выпуска долговых ценных бумаг правительства, размещение которых осуществляется исключительно среди населения (savings bonds). Доходность по этим ценным бумагам превышает доходность по другим их типам, а полученный доход не облагается налогом. Реализация размещения ценных бумаг, доступных для населения, осуществляется через электронную систему Бадылевич Р. В., 2023 153