Север и рынок. 2022, №3.

СЕВЕР И РЫНОК: формирование экономического порядка. 2022. № 3. С. 144-157. Sever i rynok: formirovanie ekonomicheskogo poryadka [The North and the Market: Forming the Economic Order], 2022, no. 3, pp. 144-157. РАЗВИТИЕ НЕФТЕГАЗОВОГО КОМПЛЕКСА НА СЕВЕРНЫХ И АРКТИЧЕСКИХ ТЕРРИТОРИЯХ Таблица 4 Величины ставок и коэффициентов дисконтирования для притоков T 0 1 2 3 4 5 14 15 16 17 18 19 20 DF 1,00 0,89 0,81 0,75 0,69 0,64 0,33 0,30 0,28 0,26 0,24 0,23 0,21 г, % 12,90 11,82 10,77 10,08 9,61 9,28 8,28 8,24 8,21% 8,18 8,15 8,13 8,10 Примечание. Источник: рассчитано авторами. Экономическая оценка с применением разработанного методического подхода дает NPV 8 841 млн рублей за тридцать лет, проект становится экономически эффективным и рекомендуется к принятию. Использование предлагаемого методического подхода позволяет корректно учитывать эффект дисконтирования, особенности ценообразования на углеводороды и устранить присущую методу DCF недооценку стоимости долгосрочных запасов углеводородов. Кроме того, проведенный анализ показал, что предлагаемый подход позволит компании увеличить величину рентабельно извлекаемых запасов на 78 761 тыс. тонн. Использование разработанного метода очень важно для развития Севера, поскольку позволяет увеличить величину рентабельно извлекаемых запасов углеводородов месторождения, а также срок эксплуатации месторождения за счет корректной оценки стоимости долгосрочных запасов. Этот эффект приведет к росту доходов государства, будет способствовать созданию и сохранению новых рабочих мест в северных районах. Заключение В работе представлен методический подход к экономической оценке инвестиционных проектов разработки и добычи углеводородных ресурсов, которые характеризуются капиталоемкостью, высокой рискованностью, неопределенностью цен на углеводороды и долгосрочностью освоения запасов, что является особенно значимым в условиях Арктической зоны. В ходе исследования были решены следующие задачи: 1) проанализированы недостатки модели DCF, которые ограничивают экономическую оценку проектов разработки нефтегазовых месторождений в условиях Севера и не позволяют учитывать специфику арктических проектов; 2) рассмотрены инструменты экономической оценки инвестиционных проектов, дополняющие модель DCF, выявлены их преимущества и ограничения; 3) разработан методический подход к экономической оценке нефтегазовых проектов, который способствует развитию северных районов с учетом имеющихся опций технологических изменений по увеличению извлекаемых запасов на поздних этапах реализации; апробирован подход на примере проекта разработки нефтегазоконденсатного месторождения в Ямало­ Ненецком автономном округе. Предложенный методический подход к экономической оценке проектов разработки нефтегазовых месторождений разработан на основе комплексного применения методов бинарного и реверсированного дисконтирования. Он позволяет определить вероятную добавленную чистую стоимость проекта при принятии инженерного решения по увеличению величины рентабельно извлекаемых запасов. Прирост добавленной стоимости проекта может обеспечиваться за счет учета следующих факторов: оптимизация модели разработки нефтегазового месторождения на фазе проектирования с появлением новых возможностей реагирования на технологические и горно-геологические риски; рационализация системы разработки нефтегазового месторождения в процессе его эксплуатации за счет экономического обоснования методов увеличения нефтеотдачи, которые приводят к улучшению фильтрационно-емкостных свойств пласта, охвата большего радиуса контура питания, улучшения характеристики движения флюидов в коллекторе; динамика макроэкономических показателей, в частности конъюнктура мировых энергетических рынков. Представленный методический подход способствует увеличению экономической привлекательности проектов разработки месторождений углеводородного сырья вусловиях северных районов добычи, увеличению рентабельно извлекаемых запасов, повышению дохода государства, а также экономическому и социальному развитию арктических районов. Авторы видят потенциал развития предложенного методического подхода для оценки не только нефтегазовых проектов, но и проектов по добыче минерального сырья, также он может быть применим в энергетическом секторе, то есть для проектов с длительным сроком реализации и/или высокой волатильностью цен на товарную продукцию. В перспективе модель реверсированного дисконтирования может быть уточнена и расширена за счет новых факторов; обоснованы риски для оттоков, чтобы устранить допущение об их детерминированном характере. Все вышеперечисленное также будет влиять на качество стратегических управленческих решений. © Марин Е. А., Пономаренко Т. В., Василенко Н. В., Галевский С. Г., 2022 152