Север и рынок. 2020, № 4

имени, другие инструменты, определенные Банком России. Среди данных инструментов можно выделить те, которые оказывают прямое влияние на кредитную активность банковского сектора, — это процентные ставки по операциям Банка России, обязательные резервные требования, рефинансирование кредитных организаций. Именно эти инструменты, по мнению Л. Л. Сперанской, могут быть использованы дифференцированно в разрезе регионов с различной спецификой хозяйства [16, с. 134]. Следует отметить, что прочие инструменты Банка России (операции на открытом рынке, валютные интервенции, установление ориентиров роста денежной массы, прямые количественные ограничения, эмиссия облигаций от своего имени и др.) также оказывают влияние на кредитную активность банков, но их влияние можно оценить как косвенное. С момента распада СССР в российской науке идут активные дискуссии о возможности использования инструментов денежно-кредитной политики дифференцированно для различных субъектов РФ или их кластеров. В последние годы все больше исследователей приходят к выводу, что принятие отличающихся для отдельных регионов решений в области монетарного регулирования не только возможно, но и может быть весьма эффективно для воздействия на финансовые процессы с учетом территориальной специфики. Таких взглядов придерживаются Л. Л. Сперанская [17], Р. Р. Аванесова [18], М. Ю. Волков [19] и ряд других авторов. Обобщая существующие исследования по данному вопросу, а также современную нормативную базу регулирования применения инструментов монетарной политики, приведем рекомендации по дифференцированному использованию денежно­ кредитных инструментов с учетом региональной специфики и возможного расширения полномочий территориальных представительств Центрального банка России (табл. 1). Рассмотрим возможности по дифференциации применения инструментов (табл. 1) с учетом региональных особенностей. Таблица 1 Возможности дифференцированного использования инструментов денежно-кредитной политики с учетом региональных особенностей № п/п Инструмент Возможности использования Обоснование 1 Процентные ставки по операциям Банка России Ограниченные, за счет использования специализированных механизмов рефинансирования региональных банков Общий ориентир установления процентных ставок— ключевая ставка ЦБ РФ. Использование дифференцированных ставок для отдельных учреждений может привести к нарушению рыночных процессов на банковском рынке 2 Обязательные резервные требования Возможно использование для банков с универсальной лицензией по операциям в валюте РФ Возможно установление различных значений нормы обязательных резервов для региональных банков с учетом степени их инвестиционной активности и соотношения привлеченных/вложенных ресурсов банковским сектором в определенном субъекте РФ 3 Операции на открытом рынке Ограниченные Возможно воздействие на кредитную активность путем активизации приобретения ценных бумаг региональных банков (в регионах с недостаточнымуровнем денежноймассы) 4 Рефинансирование кредитных организаций Возможно за счет изменения ключевых условий рефинансирования для региональных банков без территориальной привязки Представляется целесообразным разработка направлений снижения требований к обеспечению кредитов для региональных банков и удлинение сроков предоставления кредитов, обеспеченных нерыночными активами 5 Валютные интервенции Отсутствуют - 6 Установление ориентиров роста денежной массы Отсутствуют - 165