Севкер и рынок. 2019, №4.

среднегодового значения ключевой ставки и приростом инвестиций в основной капитал в РФ в сопоставимых ценах составляет -0,86. Согласно шкале Чеддока [16], связь между данными двумя величинами может быть охарактеризована как «высокая» (значение входит в интервал от 0,7 до 0,9). Влияние ключевой ставки на инвестиционную активность в регионах Крайнего Севера РФ Если в условиях экономики России в целом влияние денежно-кредитной политики на инвестиционную активность находит свое подтверждение, то при исследовании региональных инвестиционных процессов обратная зависимость между изменением ключевой ставки и динамикой инвестиций в основной капитал проявляется не всегда. Так, в частности, об этом свидетельствуют исследования, проведенные Л. Л. Сперанской [17], в которых было проанализировано воздействие трансмиссионных каналов денежно-кредитной политики на объемы инвестиционной деятельности в регионах Приволжского федерального округа. Л. Л. Сперанская приходит к выводу о том, что в современных условиях инструменты денежно-кредитной политики государства недостаточно связаны с региональными экономическими процессами. В данной работе объектом, на котором будет исследовано влияние монетарной политики ЦБ РФ на региональные инвестиционные процессы, были выбраны регионы Крайнего Севера, которые, с одной стороны, формируют значительный вклад в экономику страны, с другой — их развитие во многом обусловлено объемом инвестиций в основной капитал, так как значительная их часть имеет промышленный уклад экономики с преобладанием добывающих отраслей. На рис. 3 представлены значения коэффициентов корреляции между приростом среднегодового значения ключевой ставки и приростом инвестиций в основной капитал по этим субъектам Федерации. Приведенные значения коэффициента корреляции показали, что среди регионов Крайнего Севера есть те, в которых наблюдается прогнозируемая реакция на изменение ключевой ставки ЦБ РФ, а также те, где реакция практически не наблюдается или она иррациональная (при росте ключевой ставки инвестиционная активность росла и наоборот). С помощью шкалы Чеддера среди регионов Крайнего Севера можно выделить три группы субъектов РФ по характеру корреляционной связи (табл. 3). Таблица 3 Группировка регионов Крайнего Севера по характеру корреляционной связи между динамикой инвестиций в основной капитал и изменением ключевой ставки ЦБ РФ Характер корреляционной связи Диапазон коэффициента корреляции Регионы Высокая (сильная) Более 0,7 Хабаровский край Ханты-Мансийский автономный округ — Югра Архангельская обл. без автономного округа Республика Саха (Якутия) Иркутская обл. Республика Карелия Заметная (умеренная) 0,5-0,7 Камчатский край Красноярский край Незначительная, отсутствует или иррациональная Менее 0,5 Ямало-Ненецкий автономный округ Республика Коми Мурманская обл. Республика Тыва Чукотский автономный округ Магаданская обл. Ненецкий автономный округ Сахалинская обл. Наличие значительной дифференциации реакций региональных инвестиционных систем на изменение денежно-кредитной политики ЦБ РФ требует дополнительного исследования факторов, которые определяют влияние динамики ключевой ставки на инвестиционные процессы. Ранее авторами в работе [18] были выделены потенциальные факторы, влияющие на восприимчивость