Север и рынок. 2018, N 3.

Однако нельзя забывать о волатильности и сильной зависимости стоимости арктических корпораций от валютных рынков. В 2014 г. произошло резкое снижение цен на нефть. Ряд экспертов считают, что это и есть основные политические и экономические санкции, введенные против России. Падение цен на нефть и девальвация национальной валюты привели к росту капитализации корпораций, предприятия которых работают в Арктике. ПАО «Роснефть» обеспечило 23 % роста, ПАО «Новатэк» — 46 %, ПАО «ЛУКОЙЛ» — 90 %, при этом падение цены на нефть марки Brent составило 90 %, а доллар США вырос на 98 %. В данном процессе доллар является «эквивалентом ценности». Соответственно, при снижении доллара и росте стоимости нефти арктические корпорации могут терять капитализацию. Можно утверждать, что влияние изменения курса доллара на капитализацию арктических корпораций было все-таки более очевидно, чем динамика цен на нефть. Следует отметить, что сам по себе доллар волатилен. Это сложная многофакторная зависимость, которая влияет на капитализацию активов корпораций, работающих в условиях Арктики. Положение осложняется тем, что факторы действуют разнонаправлено и с различной степенью интенсивности, основные из которых [1-3]: - дефицит текущего счета платежного баланса; - дефицит торгового баланса; - индекс ведущих индикаторов; - дефицит федерального бюджета; - уровень безработицы; - индекс потребительских цен; - индекс промышленных цен; - дефлятор ВВП. Следует отметить, что любой рынок активов и производных волатилен. Естественно, что арктические корпорации предпринимают шаги для снижения негативного влияния на стоимость активов. Примером модернизационного подхода в этой области является торговля депозитарными расписками, что делают многие арктические корпорации, как показано в табл. 1. Таблица 1 Корпорации и используемые ими финансовые инструменты [4-6] Арктические корпорации АДР IPO (дополнительное) Опционы ПАО «ЛУКОЙЛ» Да Нет Да ПАО «Роснефть» Да Нет Да ПАО «ФосАгро» Нет Да Нет ПАО «ГМК “Норильский никель”» Да Нет Да ПАО «Новатэк» Да Нет Нет АО «РУСАЛ» Да Нет Нет ПАО «Северсталь» Да Нет Нет АО «МХК ЕвроХим» Нет Нет Нет ПАО «Газпром» Да Нет Да ПАО «АК АЛРОСА» Нет Нет Нет Рассмотрены четыре корпорации, применяющие опционы. Можно заключить, что опционы в основном формируются арктическими корпорациями. Большой интерес в области брокерских услуг для крупных инвесторов имеет ПАО «Сбербанк», так как эта финансовая структура имеет значительный коэффициент доверия. Однако ПАО «Сбербанк» только в 2017 г. стало оказывать услуги по продаже опционов и то с очень большими ограничениями. Такие финансовые институты, как ЗАО «ФИНАМ» и ПАО «УРАЛСИБ» оказывают эти услуги более десяти лет без всяких ограничений. Существует также размещение активов корпораций на других рынках. Например, можно назвать характерной чертой финансовой политики арктических корпораций торговлю на торговых площадках за рубежом. Так, компания АО «РУСАЛ» имитировала основное количество собственных бумаг на бирже Гонконга (Китай), а на ММВБ происходит торговля ее обязательствами (АДР). В 2012 г. схожая попытка была предпринята ПАО «ЛУКОЙЛ». Следует отметить, что в подобной ситуации необходим хороший рейтинг зарубежных агентств, которые в период с 2014 по 2017 гг. только занижали рейтинги российских корпораций (Standard & Poor’s, Moody’s, Morgan Stanley). В январе 2015 г. китайское агентство Dagong повысила рейтинг российских корпораций и была права, так как за данный период корпорации показали рост активов. Все это говорит о необходимости создания своих 6