Север и рынок. 2017, N 3.

Таким образом, результаты исследования показывают, что сберегательно-инвестиционная активность населения в арктических регионах не оказывает ощутимого воздействия на инвестиционный процесс. Сбережения населения остаются невостребованным, но возможным внутренним источником финансирования основного капитала. Для выявления причин сложившегося положения исследуем структуру финансирования основного капитала, а именно действие и работу тех механизмов, посредством которых деньги населения могут трансформироваться в инвестиционный ресурс. В данном случае нас интересуют внешние источники финансирования основного капитала, которые прямым или косвенным образом могут формироваться с привлечением средств населения. К ним, в частности, относятся средства, получаемые при выпуске и размещении предприятиями и организациями ценных бумаг (возможно как прямое участие, так и косвенное участие посредством небанковских финансовых учреждений), кредиты коммерческих банков (косвенное участие) и средства, полученные от долевого участия населения в строительстве. В целом по России роль кредитования с 2010 г. претерпевает незначительные изменения, колеблясь около 17 %-й отметки. Через выпуски ценных бумаг ресурсы привлекаются в единичных случаях (1-4 %; табл. 5). Поэтому рыночные механизмы, обеспечивающие (с теоретических позиций) наиболее эффективное перераспределение капитала, сохраняют среди внешних источников последнюю по значимости позицию в процессе формирования ресурсной базы инвестиционной деятельности [17]. Таблица 5 Внешние источники финансирования основного капитала, формируемые с привлечением сбережений населения, % Регион 2 0 1 0 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. КБ ЦБ ДУ КБ ЦБ ДУ КБ ЦБ ДУ КБ ЦБ ДУ РФ 15,2 19 7,8 183 2 2 10,4 17,9 1,8 11,5 16,0 43 11,0 Мурманская область 112 0 0 15,1 0 09 18,0 0 0 0 2 0,1 0 Чукотский АО 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,8 0 0 Ямало-Ненецкий АО 9,7 0,1 0,6 13,3 0,1 05 15,1 0 0,7 8,0 30,2 0 2 Ненецкий АО 13 0 1,5 2,0 0,1 0,6 0 0,1 1,1 15,9 0,1 0,1 Применения: 1. Рассчитано автором на основе [18]. Внешние источники финансирования приняты за 100 %. 2. КБ — кредиты коммерческих банков; ЦБ — эмиссия ценных бумаг;ДУ — долевое участие населения в строительстве. В арктических регионах тенденции распределения отдельных источников в целом подобны российской ситуации. Сравнение активности механизмов привлечения инвестиционных ресурсов, к которым может быть причастно население, с общим объемом внешних источников финансирования основного капитала также показывает, что их воздействие на инвестиционный процесс достаточно ограничено. Из данных табл. 4 совершенно очевидна слабая позиция механизмов и инструментов финансового рынка. Регионы практически не реализуют возможности привлечения инвестиционных ресурсов через выпуск ценных бумаг. Степень вовлеченности рассмотренных механизмов в инвестиционный процесс определяется в основном позицией коммерческих банков. Другими словами, предприятия и организации в большей мере предпочитают покрывать свои потребности в инвестиционных ресурсах за счет альтернативных источников (бюджетного финансирования, средств вышестоящих организаций, заемных средств других нефинансовых организаций), которые поступают к ним, минуя рынок. Таким образом, сложившаяся структура финансирования инвестиций в основной капитал выступает как фактор, ограничивающий возможности привлечения денежных средств населения в региональный инвестиционный процесс. Для использования потенциала сбережений населения как внутреннего источника финансирования инвестиционного процесса в первую очередь необходимо решить проблему институциональных противоречий. Так, эффективное функционирование финансового рынка, значительно расширяющее возможности повышения инвестиционной активности населения, предполагает, что инвесторы располагают достаточно полной и достоверной информацией по инструментам рынка и их эмитентам 34