МурманшельфИнфо. 2010, N 1 (10).

March 2010 № 1 (10) MurmanshelfInfo 11 Андрей СИМОНОВ, к.э.н., кафедра финансового менеджмента, Российский государственный университет нефти и газа имени И.М. Губкина Andrey SIMONOV, Phd of economics, finance management department, Gubkin Russian State Oil and Gas University Анализ нефтегазовых проектов с применением реальных переключающих опционов Application of real switch options in analysis of oil and gas projects Инвестиционные проекты в нефтегазовой от- расли отличаются повышенной степенью риска, что выражается в значительной неопределённости природных факторов и нестабильности конъюнкту- ры на мировом рынке. Это обстоятельство усугубля- ется общей тенденцией к снижению запасов. Поэто- му для нефтегазовых компаний России становится особенно важным вопрос повышения надёжности технико-экономического обоснования инвестиций. Среди передовых методов оценки нефтегазовых активов особое место занимает метод реальных опционов, позволяющий охарактеризовать проект с точки зрения возможности управления в процес- се его реализации и, тем самым, дать более точную оценку проектам. В сфере производства реальные опционы отра- жают стратегические, инвестиционные иные реше- ния компании по управлению денежным потоком проектов, – это решения о начале реализации, отка- зе от реализации, приостановке, расширении про- мышленных проектов и выборе наилучших альтер- натив их реализации. Существуют различные виды реальных опционов, присущих инвестиционным проектам, такие как опцион на отсрочку, опцион на отказ от проекта, переключающий опцион и другие виды реальных опционов. Их учёт при проектиро- вании даёт возможность точнее описать процесс реализации проекта, тем самым получить более обоснованную оценку его финансовой и экономи- ческой эффективности. Investment projects in gas and oil industry differ from other projects in a high degree of risk involved which is related to the ambiguity of natural factors and instability of the economic activities on the world market. The situation is aggravated by the general tendency towards reserve depletion. This is the reason why the problemof enhancing reliability of investment feasibility study is becoming especially significant for Russian oil and gas companies. Among the advanced methods of oil reserves evaluation a special place belongs to the real options method enabling to characterize a project in terms of possibility to manage a project in the process of its implementation and thus to give a more accurate evaluation of it. In the production sphere real options reflect strategic, investment and other decisions of a company in managing the project financing – they are decisions on starting a project implementation on abandonment, on suspension, on expansion and on choosing the best alternatives of realizing it. There are different kinds of real options inherent in investment projects, such as an option to suspend a project, an option to abandon it, a switch option and other real options. If they are taken into consideration on the stage of designing a project it enables to give a more accurate description of the project realization and as a result a better-grounded evaluation of its financial and economic efficiency.